ملخص:
تستعرض هذه الورقة بدائل السياسات النقدية المتاحة أمام الدول ذات الأسواق الناشئة. ونظراً لأن الورقة لا تستهدف المفاضلة بين نظام سعر الصرف الثابت والمرن، فهي تناقش البدائل المتاحة للسياسة النقدية أمام الدولة التي تتبنى نظام صرف مرن. فبعد إيضاح أن تنفيذ السياسة النقدية يتطلب تحديد سعر صرف إسمي إرتكازي، وبعد إستعراض الأنواع المختلفة منه، تشير الورقة إلى أن إتفاق معظم الأكاديميين وصانعى القرار على ان إستخدام التضخم كهدف يجب أن يكون الخيار فيما يتعلق بالمرتكز الأسمى. ومن ثم وصفت الورقة أهم معالم نظام التضخم كهدف ومرتكز إسمى، كما ناقشت تطبيقاته على الأسواق الناشئة. كما أوضحت الورقة أهمية التنسيق بين السياستين المالية والنقدية. فضلا عن هذا، فقط أكدت الورقة على ضرورة قيام الأسواق الناشئة بتوفير نظم مالية عامة تسمح بتراكم الفوائض خلال أوقات الإزدهار الاقتصادي حتى يمكنها تطبيق سياسات مواجهة الدورات. وتنتهي الورقة بدراسة مدى إمكانية تطبيق هدف التضخم في مصر والمبررات المختلفة لهذا الراي.
